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五大联赛下注:以太坊 DeFi 的“九死一生”

2021-05-01 

本文摘要:在过去几个月中,去中心化金融—以“ DeFi ”广为人知—看上去早已沦为了以太坊的刺客级用例。

在过去几个月中,去中心化金融—以“ DeFi ”广为人知—看上去早已沦为了以太坊的刺客级用例。今年早些时候,瞄准在 DeFi 应用程序中的资产价值多达了 10 亿美元,而增进基于以太坊的金融生态的智能合约活动也呈现了强大的涨势。

这种快速增长大部分与这些协议获取的诱人的高利率有关。在向 Compound 和 dYdX 协议流经 200 万美元的流动性后,Coinbase 盛赞 DeFi “是开放式金融系统的基础,因为它是外用监管、公正、可编程的,任何享有智能手机的人都可以用于 DeFi 应用程序。”但是上一周的市场瓦解或许早已超越了这种故事情节—以太下跌 50% 使 DeFi 生态陷于了一片兵荒马乱之中。作为最顶端的 DeFi 协议,MakerDAO 毫无疑问是反应当前形势最差的例子,在艰苦地应付 ETH 下跌导致的乱局时,MakerDAO 甚至辩论过应急关闭的可能性。

五大联赛下注

关于 MakerDAO说道到 DeFi 就很难不谈及 MakerDAO 了 —一个容许用户用基于算法的利率以 DAI 的形式取得贷款的 DeFi 协议,DAI 是一种价值锚定 1 美元的平稳币。作为抵押,贷款方必须现金价值最少为贷款价值的 150% 或以上的 ETH 或 BAT。如果任何 Maker 贷款(这些贷款也称作 CDP )的抵押品价值高于了 150% 的门槛,就不会被整肃,而抵押资产不会被拍卖会从而维持系统的平稳。

这个协议的名声之敲,以至于传奇风投公司 Andreessen Horowitz 的加密部门也在 2018 年向该协议的管理代币 MKR 投资了 1500 万美元。这代表该公司在当时股份了代币总供应量的 6%。然而,尽管对基于 DAI 的 Maker 贷款明确提出了最少 150% 的强迫超额抵押,上周的市场危机很快曝露了 MakerDAO 的一些漏洞—一些分析师称之为这些漏洞有可能威胁到 DeFi 的生存能力。

DeFi 在上一周经历了什么在 3 月 7 日到了 9200 美元的价位之后,比特币价格急转直下,网卓新闻网,实时标准普尔 500 指数和其他大多数指数及资产打开下跌,最后,受到期货交易所上高杠杆的影响,比特币一度探底 3800 美元。山寨币没什么车祸地同步了比特币的上行趋势,ETH 也未能幸免。

ETH 一度触底 90 美元的交易价格—根据 TradingView 上的数据,这个价格较之暴跌前一周的高位减少了 64%。由于这一次下跌之剧—据 CoinMetrics 的 Nic Carter ,这是 ETH 有史以来最差劲的单日跌幅—MakerDAO 也被拉入了这场危机。如上图右图,一旦 ETH 的价格开始经常出现极端波动的情况,Maker 贷款迅速不会启动时整肃。(录:上图呈现出的是 Single Collateral Dai( SCD,单抵押品)贷款的整肃,这是平稳币 DAI 一个比较小的变体。

)此外还有价值以数百万收的 Multi Collateral Dai( MCD,多抵押品)贷款,DAI 的主要变体,也被整肃了。)尽管贷款被整肃是很长时间的事情,但有一个问题:这些贷款的整肃方式并不合乎 MakerDAO 白皮书中的叙述。更加明确一点来说,根据被公布在 MakerDAO 的 Reddit 子账号上的第一手解释,被整肃贷款的所有人并没接到他们所抵押的任何一点 ETH ,尽管理论上的整肃费用据信下降到了 13%。去中心化金融数据提供商 DeFiPulse 分析称之为,由于 ETH 瓦解实时大规模交易的涌进,向 DeFi 生态系统提供数据的价格应验机瓦解了。

这种观点也取得了以太坊开发者及支持者 Marc Zeller 的号召。DeFiPulse 写到:“ Gas 费用的上涨造成 Maker 的价格应验机卡在了 166 美元的价位,然而市场当时早已不定暴跌了完全 15%。

”Zeller 认为,两个因素的变换—1)应验机得出的 ETH 价格与实际市场价格之间的偏差;2)网络阻塞—造成了贷款整肃者(即" Keeper ")没能合理地卖出抵押资产。例如,由于网络阻塞,据信一名 Keeper 顺利用 0 DAI 竞标到了价值 450 万美元的被整肃 ETH。0 DAI 的开价—一般来说不会在 10 分钟的拍卖会倒计时内被更高的开价力下—由于其他 Keeper 没能在区块链上注册开价而顺利夺冠。

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这个 Keeper 输掉了拍卖会,这让他们使用权取得了价值数百万美元的 ETH ,然而却也造成了 DAI 代币抵押资产经常出现了数百万美元的缺口。活下去自从大规模整肃愈演愈烈之后,MakerDAO 的前途也显得晦暗未知。该协议从未有过如此之大的亏损,加密市场也从没在这么较短的时间内经历这么大的损失(最少在它目前的"成熟期"状态下)。

此外,DAI 的价格,理论上应当无穷大于 1 美元,早已开始经常出现较小背离,在部分交易所甚至超过了 1.2 美元。3 月 12 日,MakerDAO 基金会以及 MKR 的持有者一度考虑过在短期内完全关闭其协议,以恶化更进一步的风险。

协议关闭将造成新的贷款的失效,债务拍卖会的落幕,以及 DAI 以固定价格被归还。对于 DAI 的持有者来说,幸运地的是,该协议迄今为止还没被关闭过。忽略,Maker 将不会以其他方式竭力处置 DAI 抵押资产的缺口。

目前为止,他们早已采行了一系列措施来新的平稳整个系统。为了解决问题 DAI 的抵押资产缺口,MakerDAO 计划在 3 月 18 日(现延期到 3 月 19 日)拍卖会一笔新的铸造的 MKR ,减少该代币的流通量。

这笔交易应当充足偿还债务了,尽管这不会伤害 MKR 的持币者的利益,因为他们的资产升值了。关于拍卖会的详细信息可以参照加密数据公司 Messari 得出的说明。根据 Daistats 的数据,目前 DAI 的抵押资产缺口为 530 万美元,这意味著如果假设 MKR 的市值大约为 2.05 亿美元,那么将要已完成的 MKR 拍卖会将使该资产的供应减少大约 2.6%。

还包括反对法币到 DeFi 平台 Dharma 和加密资产基金 Paradigm 在内的行业参与者早已传达了参予拍卖会的反感意愿,或许是为了反对 MKR 的价值,以及其余的 Maker 生态系统。我们来解释一下 DAI 币值美元价格经常出现偏差的原因—只不过很非常简单,这是因为投资者面临比特币近期波动谋求“安全性”且“平稳”的资产所导致的供不应求现象带给的副产品—平稳酬劳(实质上即是 Maker 贷款的利息)目前早已增加到了 7.5% ,理论上 DAI 的供应就不会减少,因为贷款更加低廉了。正如先前提及的,还有一个问题是贷款所有人几乎损失了他们抵押的资产。

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目前尚能不确切这是否是为了确保部分借款人的利益完好无损,尽管有一种观点指出被整肃的贷款所有人没交还任何 ETH 是自由市场起到的结果,而不是 Maker 管理导致的问题。在本文编辑期间,Maker 社区成员还在大大地辩论需要顺利修正当前不稳定性的方案。

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该项目的论坛上经常出现了一个话题,该话题正在辩论该协议否应当反对中心化美元平稳币 USD Coin ,作为一种抵押资产类型,以“协助创建 DAI 的流动性,并使 DAI 的汇率新的无穷大锚定 1 美元。”目前为止,社区中大多数成员都偏向应急划入 USDC ,尽管该方案仍未最后拍板,因为如果社区早已达成协议完全一致,为了保证方案的成功实行必需展开技术升级。

截至本文编辑时间,根据 CoinMarketCap 的数据,考虑到 DAI 相比于 1 美元依旧不存在 5% 的溢价,由于仍未解决问题的债务,人们对 Maker 的稳定性依旧心存顾虑。基金会和 MKR 持有人还在之后尝试找寻新的方法来修正当前状况,同时恶化更进一步的风险,这是几乎不切实际的。仍未准备好主流化尽管 DeFi 生态系统的身体健康早已开始从上周的大崩盘中完全恢复,投资者,特别是在是 DeFi 用户,所忍受的精神压力却没消失。加密货币和区块链投资基金 Multicoin Capital 的合伙人 Tushar Jain 在一条宽引文中传达了他的不安忧虑,写到:“今天,整个 DeFi 生态系统完全完全瓦解了。

几个大型市场参与者倒闭了… … 如果说我们被迫拒绝接受加密货币有可能在一天内暴跌多达 60% 的事实,那不会‘相当严重’容许这个技术的可用性。”业内的其他人也号召了他对 DeFi 面临加密市场波动的潜力的猜测。比特币支持者对这个意外的瓦解特别是在洋洋自得,指出这证明了这些事实上的去中心化银行决不有可能是去中心化的,在这场金融革命中不值一提。

雷电实验室首席团队成员 Alex Bosworth 写到:“把高风险的‘去中心化’项目促销给散户投资者,好空口白牙地索取采用率?六个月后的结果是:损失大大积累,必须应急财政援助。”最关键的是 DeFi 有可能还没准备好步入主流化。正如 DAppRadar 的传播总监 Jon Jordan 在这场危机再次发生两天后的一次专访中向 LongHash 提及的那样:“我不指出有人不会实在这一代 DeFi 早已需要部署到主流市场。总的来说,用于 DeFi 协议的人有可能将近 10000 人—较为一下币安的用户数。

”但是,尽管不存在对系统性风险的忧虑以及指出 DeFi 还过于成熟期的市场情绪,最少它或许活下来了,而且还在之后发展。根据 DAppRadar 3 月 16 日的数据,按交易量计算出来,DeFi 应用于完全依旧霸榜以太坊上的 Top 10 应用程序。


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